证券时报记者 赵梦桥
从大模型到AI Agent，人工智能正在以前所未有的速度演变，也正在以史无前例的热度席卷全社会，乃至渗透进基金投研。
近期由OpenClaw引发的“养龙虾”热，在公募基金投研领域也迅速激起层层涟漪，能够自主抓取信息、整理数据、生成分析、自主执行、反馈结果的AI智能体，让不少基金经理第一次切身感受到投研工作的“生产函数”正在发生变化。
表面看，这是一场效率革命，过去需要研究员花费数小时甚至数天整理的数据，如今可能在几分钟内完成，一些基础性分析、回测工作，也可以交由AI全天候执行。对于以信息密集、决策复杂著称的基金投研来说，这种效率提升无疑具有强大吸引力。
但更深层的问题也随之而来：当AI从超级工具逐渐变成自主协作者，基金投研这一高度专业化的岗位，会不会被替代？投研体系是否会被颠覆？
答案或许没有想象中激进，至少在可预见的未来，AI更可能重塑投研分工，而非取代投研主体。
投资本质上是对不确定性的判断，数据、模型和算法固然重要，但投资决策最终仍然是一种综合判断，既包括对产业周期、商业模式的深度理解，也包含对企业家精神、管理层执行力等“软信息”的感知。这些信息往往来自长期跟踪、现场调研以及经验积累，而不是简单的数据抓取与计算。
换言之，AI擅长回答问题，但提出正确问题仍然需要人。真正优秀的投研人员，其核心竞争力从来不是信息整理能力，而是洞察力与判断力。
因此，AI对投研岗位的冲击，更像是一场“价值重排”。那些以资料整理、简单分析为主的低附加值工作，很可能被快速替代；而能够提出关键问题、建立研究框架、进行跨行业比较的深度研究能力，则会变得更加稀缺。从这个角度看，AI并不会简单消灭投研岗位，而是提高行业门槛。
更值得关注的是，AI可能改变的不仅是个体能力结构，还包括整个投研生态。
在传统投研体系中，信息获取能力往往是一种重要壁垒。谁更早获得数据、谁更快整理信息，就可能拥有一定的信息差，但在AI时代，这种优势正在快速缩小。大模型和智能体可以同时抓取海量公开信息，信息处理能力在机构之间趋于均衡。当信息差被压缩，超额收益的来源也必然改变，从信息速度竞争转向认知深度竞争。
从更长远的视角看，AI进入基金投研，也许并不是一场颠覆，而是一面镜子。它让行业重新审视：投研工作的核心究竟是什么？如果投研仅仅是整理资料、跑模型、写报告，那么AI确实可以快速接管，但如果投研的本质是对产业与企业长期价值的理解，是对复杂世界进行持续求证的过程，那么AI终究只是工具，而不是决策主体。
技术可以改变工具，却很难替代判断。对基金行业来说，真正需要守住的，或许正是这条边界：在拥抱技术红利的同时，始终让人的判断站在决策的中心。
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